工(gōng)業金(jīn)屬：LME銅價本周7975.5美(měi)元/噸，一周下(xià)跌3.6%，國内銅現(xiàn)貨價63050元/噸，一周下(xià)跌2%。銅現(xiàn)貨加工(gōng)費72.7美(měi)元/噸，較上(shàng)周下(xià)調1.6%。
LME銅庫存12.68萬噸，較上(shàng)周累庫12.2%，上(shàng)期所陰極銅庫存6.67萬噸，本周繼續累庫16.8%。受美(měi)聯儲加息影響，銅作(zuò)爲國際大(dà)宗商品價格延續承壓，同時(shí)對(duì)于7月美(měi)聯儲繼續加息75基點的呼聲較高(gāo)，銅價長期震蕩下(xià)行的趨勢恐難改變。
TC長協加工(gōng)費三季度CSPT談判小(xiǎo)組約定價爲80美(měi)元/噸，現(xiàn)貨TC低(dī)于長協也(yě)體現(xiàn)了(le)當前現(xiàn)貨下(xià)遊需求的疲軟。目前來(lái)看(kàn)季節性的淡季累庫趨勢不改，需求回暖帶來(lái)的去庫可能(néng)仍需等待本周上(shàng)海有色鋁價19090元/噸，周下(xià)跌0.7%，成本端氧化鋁價格本周持平，預焙陽極價格高(gāo)位開(kāi)始回落，主要原因還是下(xià)遊鋁價的下(xià)跌倒逼上(shàng)遊原材料的降價，鋁價近期同樣受到(dào)宏觀流動性影響導緻價格承壓，下(xià)遊鋁需求拉動的主要領域從(cóng)地産基建轉爲以汽車工(gōng)業爲代表的加工(gōng)工(gōng)業領域。
從(cóng)電解鋁供需格局看(kàn)，國内産能(néng)上(shàng)限較爲明(míng)确，今年新增産能(néng)投産也(yě)基本完成，整體供需趨于平衡。SMM國内庫存73.4萬噸，本周去庫2.2%。本周測算(suàn)後噸鋁毛利繼續小(xiǎo)幅下(xià)降，部分電解鋁廠(chǎng)甚至初夏虧損，電價季節性上(shàng)漲導緻成本端壓力較大(dà)。
能(néng)源金(jīn)屬：本周锂精礦價格5880美(měi)元/噸，周上(shàng)漲3.5%，電池級碳酸锂47萬工(gōng)元業/噸級，碳酸锂價格45.5萬元/噸，氫氧化锂價格46.5萬元/ 噸。近期锂鹽價回暖後趨平，短期内锂鹽需求屬于季節性淡季，下(xià)遊正極廠(chǎng)和(hé)電池廠(chǎng)對(duì)高(gāo)價锂鹽保持一定的觀望态度，但(dàn)供應端的锂精礦産量未超預期，海外(wài)锂精礦部分仍受礦山疫情以及運輸影響，中遊冶煉廠(chǎng)開(kāi)工(gōng)率基本處于曆史高(gāo)位，主要以消化前期精礦庫存爲主。
锂精礦的多次拍(pāi)賣價不斷上(shàng)行，上(shàng)下(xià)遊對(duì)于精礦端價格繼續保持樂觀，當前的精礦價格不斷上(shàng)漲支撐了(le)锂鹽成本價，經測算(suàn)約42-43萬元/噸，锂鹽冶煉廠(chǎng)利潤不斷向上(shàng)遊再分配。預計(jì)下(xià)半年新能(néng)源汽車銷量高(gāo)增速将繼續保持，供需偏緊格局下(xià)，2023年邊際改善越來(lái)越明(míng)顯。目前看(kàn)锂行業龍頭上(shàng)市公司估值已較爲合理(lǐ)，建議(yì)繼續逢低(dī)關注锂精礦高(gāo)自(zì)給率的天齊锂業、中礦資源、融捷股份等。
稀土及小(xiǎo)金(jīn)屬：本周氧化镨钕價格92.8萬元/噸，較上(shàng)周下(xià)跌0.7%，钕鐵(tiě)硼價格340元/千克，周持平。本周稀土價格高(gāo)位繼續小(xiǎo)幅回落，消息面上(shàng)央視(shì)新聞報(bào)道(dào)，土耳其能(néng)源和(hé)自(zì)然資源部表示埃斯基謝(xiè)希爾的貝伊利科瓦地區(qū)發現(xiàn)了(le)6.94億噸稀土元素，但(dàn)其真實性仍待考驗，供給端中國仍是全球最大(dà)的稀土供應商。
下(xià)遊磁材廠(chǎng)和(hé)電池廠(chǎng)爲“金(jīn)九銀十”旺季積極備貨，對(duì)稀土價格仍将有較強支撐作(zuò)用(yòng)，短期畏高(gāo)情緒不改稀土價格高(gāo)位的持續性。從(cóng)稀土的供需格局來(lái)看(kàn)，海外(wài)礦山進口仍然受阻，緬甸通關不暢仍未打開(kāi)中重稀土進口，供需格局繼續偏緊。建議(yì)積極關注北方稀土、五礦稀土、廣晟有色、盛和(hé)資源等。
貴金(jīn)屬：本周黃金(jīn)價388.42元/噸，周下(xià)跌1.4%。銀價4438元/千克，周下(xià)跌3%。貴金(jīn)屬因美(měi)聯儲加息消息影響，對(duì)流動性的擔憂加劇(jù)價格持續承壓。近期俄烏局勢仍未明(míng)朗，地區(qū)沖突危機加劇(jù)下(xià)，出于避險考慮，建議(yì)繼續逢低(dī)關注山東黃金(jīn)、赤峰黃金(jīn)、湖南黃金(jīn)等。
風(fēng)險提示：各金(jīn)屬下(xià)遊需求不及預期、各金(jīn)屬供應端因疫情反複或國際政治環境等因素開(kāi)采不及預期、全球宏觀流動性變化、國内政策變動風(fēng)險等。