高(gāo)盛表示，銅和(hé)鋁将在二季度開(kāi)始出現(xiàn)供應缺口，預計(jì)年底銅将漲至10000美(měi)元/噸，鋁将漲至2600美(měi)元/噸。在歐美(měi)央行貨币政策轉向、地緣政治因素的作(zuò)用(yòng)下(xià)，黃金(jīn)在年底将升至2300美(měi)元/盎司。
今年以來(lái)各類大(dà)宗商品價格開(kāi)啓“狂飙”模式，黃金(jīn)、銅、鋁等金(jīn)屬表現(xiàn)尤爲亮(liàng)眼，“大(dà)宗商品旗手”高(gāo)盛高(gāo)呼，今年銅、鋁、黃金(jīn)還将繼續攀升。
3月28日，高(gāo)盛分析師Nicholas Snowdon和(hé)Lavinia Forcellese在報(bào)告中指出，到(dào)年底，銅将漲至每噸10000美(měi)元，鋁将漲至每噸2600美(měi)元，黃金(jīn)料爲每盎司2300美(měi)元：
銅将在二季度出現(xiàn)25萬噸供應缺口，2024年下(xià)半年銅将出現(xiàn)45萬噸供應缺口，到(dào)年底銅将漲至每噸10000美(měi)元；
與銅類似，鋁也(yě)将在二季度進入供應短缺的階段，年底鋁将漲至每噸2600美(měi)元；
在歐美(měi)央行貨币政策轉向、地緣政治因素等多重因素作(zuò)用(yòng)下(xià)，黃金(jīn)有望延續2024年初的上(shàng)漲勢頭，黃金(jīn)在年底前升至每盎司2300美(měi)元。
3月份以來(lái)全球銅價持續走高(gāo)，3月16日，國際銅價（LME銅）一度上(shàng)破至9000美(měi)元/噸關口；截至當前，國際銅價依然超過8700美(měi)元/噸。
高(gāo)盛認爲，銅市場正處于一個重要的季節性拐點，自(zì)去年12月底以來(lái)，精煉銅市場出現(xiàn)了(le)明(míng)顯的季節性過剩階段，目前這(zhè)一階段即将結束，在第二季度，庫存水(shuǐ)平将逐步走低(dī)：
我們注意到(dào)，在過去兩周，中國的銅庫存達到(dào)45萬噸後開(kāi)始回落。我們預計(jì)在第二季度将轉入去庫存周期，本季度全球将出現(xiàn)25萬噸的供應缺口，下(xià)半年供應缺口将達到(dào)約45萬噸。
高(gāo)盛分析指出，在中國需求強勁、供應持續受限的情況下(xià)，銅市場将逐步轉向供應短缺格局，持續供應短缺将支撐銅價，預計(jì)2024年底銅将漲至每噸10000美(měi)元：
預計(jì)2024年第二季度銅市場将出現(xiàn)25萬噸供應缺口，下(xià)半年缺口将擴大(dà)到(dào)45萬噸。一方面，中國需求強勁複蘇，第一季度銅需求預計(jì)同比增長12%，其中1-2月終端需求同比增長9%，可再生能(néng)源（太陽能(néng)需求上(shàng)漲80%，風(fēng)電需求上(shàng)漲69%）和(hé)電網投資強勁，帶動銅需求大(dà)幅改善。
另一方面，銅礦供應持續受到(dào)幹擾，中國銅原料聯合談判小(xiǎo)組倡議(yì)聯合減産，建議(yì)減産幅度5-10%，這(zhè)意味着減産規模可能(néng)達到(dào)10萬噸，将對(duì)銅供應形成直接沖擊。
高(gāo)盛指出，與銅類似，全球鋁市場也(yě)将從(cóng)第二季度開(kāi)始轉入持續的供應短缺階段，今年全球鋁市場将出現(xiàn)724萬噸供需缺口的預期，這(zhè)一趨勢将支撐倫交所鋁價今年年底達2600美(měi)元/噸，在此背景下(xià)當前鋁市場的三個動态值得關注：
首先，今年迄今爲止，中國鋁市場的走勢最爲強勁。我們預計(jì)，中國一季度鋁需求或同比增長11%，與銅市場類似，主要受到(dào)太陽能(néng)和(hé)電網投資的強力支撐。在産能(néng)限制下(xià)，中國國内鋁供應趨于平穩，推動了(le)原鋁進口的強勁增長。與2023年的140萬噸相比，目前主要進口量年化達到(dào)270萬噸，這(zhè)表明(míng)中國市場對(duì)全球鋁市場的影響力正在增強。
其次，我們注意到(dào)越來(lái)越多的證據表明(míng)，除德國外(wài)，歐洲現(xiàn)貨鋁需求出現(xiàn)回暖。南歐和(hé)東歐大(dà)多數下(xià)遊領域的去庫存已經結束，訂單量正在增強。這(zhè)已經反映在歐洲鋁升水(shuǐ)價格上(shàng)，升水(shuǐ)從(cóng)12月的低(dī)點已經上(shàng)漲了(le)近40%。
第三，本周巴爾的摩大(dà)橋坍塌事(shì)件對(duì)美(měi)國鋁市場來(lái)說是一個重要事(shì)件，超過10%的鋁進口要通過該港口。去庫存化的供應鏈很(hěn)可能(néng)會(huì)被迫提前囤積更多庫存，特别是考慮到(dào)美(měi)國終端需求趨勢正在改善。我們注意到(dào)，美(měi)國中西部地區(qū)的鋁升水(shuǐ)已經出現(xiàn)上(shàng)漲反應，支撐了(le)一些(xiē)現(xiàn)貨交易的增加。
在強勁的美(měi)聯儲降息預期與避險需求的共同推動下(xià)，金(jīn)價3月頻繁觸及曆史新高(gāo)，并創下(xià)3年來(lái)的最佳單月表現(xiàn)。
數據顯示，3月28日夜盤，COMEX黃金(jīn)期貨漲1.9%，報(bào)2254.8美(měi)元/盎司，三月漲幅達到(dào)9%，刷新2020年7月以來(lái)的單月最大(dà)漲幅。值得關注的是，盤中金(jīn)價一度觸及2256.9美(měi)元的紀錄高(gāo)位。
高(gāo)盛預計(jì)，美(měi)聯儲貨币政策轉向、ETF等金(jīn)融需求回暖、地緣政治風(fēng)險及中國對(duì)實物的需求等因素，将推動黃金(jīn)價格在2024年末升至每盎司2300美(měi)元：
我們的經濟學家預計(jì)美(měi)聯儲将在今年6月開(kāi)始降息，并在2024年降息三次。這(zhè)将結束此前實物買盤和(hé)賣盤對(duì)黃金(jīn)價格影響相互抵消的局面，轉向更加一緻的看(kàn)漲效應。
過去幾年，盡管地緣政治風(fēng)險事(shì)件頻發，但(dàn)由于實際利率較高(gāo)，黃金(jīn)ETF持倉并未出現(xiàn)明(míng)顯增長。但(dàn)曆史數據顯示，美(měi)聯儲轉向寬松後，ETF買盤往往會(huì)顯著回升，降息預期将提振機構投資者對(duì)黃金(jīn)ETF的配置需求。
地緣政治沖突猶在，使得黃金(jīn)作(zuò)爲避險資産的需求依然強勁。此外(wài)，随着美(měi)國大(dà)選的臨近，政治不确定性可能(néng)進一步提振避險情緒，增加黃金(jīn)配置吸引力。
來(lái)源：外(wài)媒
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